Краткий обзор
Международный контекст
В 2021 году мировая экономика начала восстанавливаться после кризиса, вызванного пандемией COVID-19, хотя социальные и экономические ограничения в периоды обострения вновь активизировались. Восстановление в странах с развитой экономикой было более устойчивым, чем в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, на фоне более стимулирующей денежно-кредитной и фискальной политики и гораздо более высокой степени вакцинации. Восстановление мирового спроса более быстрыми темпами, чем предложение, привело к росту производственных и потребительских цен до самого высокого уровня за последние десятилетия. Это ужесточило денежно-кредитные и налоговые условия до такой степени, что они замедлили рост цен, но не повлияли на все еще хрупкое восстановление экономики. Одним из факторов роста затрат стало нарушение работы глобальной системы транспортировки и логистики после кризиса, вызванного пандемией. Также более быстрое восстановление мирового спроса на нефть с учетом ограниченности производственных мощностей ОПЕК+ привело к росту цен на нефть в среднем на 65,0%. Обострение газового кризиса в Европе привело к росту европейских цен на газ до $2000/1000 м в декабре 2021 года. Хотя урожай некоторых сельскохозяйственных продуктов был относительно удовлетворительным, увеличение финансовых, энергетических, транспортных, складских и логистических затрат привело к значительному росту мировых цен на продовольствие. Большинство валют развивающихся рынков продемонстрировали небольшую тенденцию к снижению во второй половине года на фоне дискуссий о повышении процентных ставок SRF. Турецкая лира больше всего обесценилась в результате нетрадиционной экономической политики.
Эволюция экономической деятельности в Республике Молдова
В 2021 году ВВП увеличился на 13,9% по сравнению с уровнем 2020 года, во многом благодаря внутреннему спросу населения в условиях увеличения располагаемых доходов, благоприятной конъюнктуре с относительно низкими процентными ставками, богатому урожаю, а также положительной экономической активности в регионе, которая постепенно восстановилась после неблагоприятных последствий, связанных с пандемией. По структуре эта динамика в основном определялась эволюцией потребления и валового накопления капитала. В этом смысле потребление домашних хозяйств было на 15,5% выше, чем в предыдущем году, в основном за счет увеличения располагаемых доходов населения и увеличения кредитования, а валовое накопление обеспечило вклад в динамику ВВП в размере 5,7 процентных пункта. Экспорт увеличился на 17,5% по сравнению с 2020 годом, учитывая восстановление внешнего спроса, а также богатый урожай в сельскохозяйственном секторе. Государственное потребление увеличилось на 2,0% по сравнению с предыдущим годом. Увеличение внутреннего спроса обусловило положительную динамику импорта, который на 19,2 процента превысил уровень предыдущего года. Внутри отраслей народного хозяйства наиболее выраженное положительное влияние оказала динамика аграрного сектора. Этот сектор, на фоне благоприятных агрометеорологических условий зарегистрировал увеличение на 45,0% по сравнению с 2020 годом. При этом ярко выраженный положительный вклад определил рост валовой добавленной стоимости в торговле и на транспорте, отраслях, восстановившихся после сильно пострадавших ограничениями, связанными с COVID-19 в 2020 году. Положительные сдвиги отмечены и в других секторах, таких как финансовый, промышленный, коммуникационный, социальный и медицинский. С другой стороны, отрицательная динамика в 2021 году отмечается в строительном секторе.
Динамика инфляции
В 2021 году среднегодовой уровень инфляции ИПЦ составил 5,%, что на 1,3 процентных пункта выше, чем в 2020 году. В течение 2021 года годовой уровень инфляции зафиксировал резкий рост. Он увеличился с 0,4% в декабре 2020 года до 13,9% в декабре 2021 года. Восходящая траектория годовой инфляции поддерживалась ростом цен на продукты питания, нефть и другое сырье на международном рынке, что отразилось в повышении цен на эти продукты на местном рынке. Значительное влияние оказала корректировка тарифов на газ и теплоэнергию в ноябре 2021 года в связи с повышением цен на природный газ на региональном рынке. В то же время рост инфляции в 2021 году был поддержан давлением со стороны спроса на фоне увеличения располагаемых доходов населения, а также увеличения кредитования. Инфляционное давление также оказывала динамика обменного курса в 2021 году. Хороший урожай 2021 года временно задержал в летние месяцы распространение последствий резкого роста цен на продовольствие, наблюдаемого на международном и региональном рынке. Однако впоследствии, в последние месяцы года, с заменой отечественных и импортных фруктов и овощей, цены на продукты питания на внутреннем рынке резко выросли, что оказало наибольшее влияние на годовой показатель ИПЦ.
На конец 2021 года накопились значительные отклонения по нескольким категориям регулируемых цен как на уровне центрального, так и местного публичного управления. За последние 5-10 лет эти услуги прямо или косвенно дотировались из местных бюджетов, а у некоторых поставщиков услуг накопились значительные отрицательные отклонения из-за не корректировки тарифов к затратам. Следует отметить, что эти инфляционные напряжения могут материализоваться в будущем и будут способствовать эволюции инфляции как за счет прямого, так и за счет побочных эффектов на другие товары и услуги.
Продвижение денежной политики
Поведение денежной политики в течение 2021 года можно разделить на два отдельных периода. В первый период, с начала года до конца июля, решения денежной политики были направлены на смягчение влияния пандемии на экономическую активность путем создания адекватных монетарных условий, которые способствовали бы возврату инфляции в диапазон ± 1,5 процентных пункта от целевого показателя 5,0%, направленного на поддержание достаточной ликвидности и снижение стоимости банковских кредитов, способствующих поддержке внутреннего спроса, включая кредитование, а также стимулирование потребления и инвестиций.
НБМ снизил норму минимальных обязательных резервов от привлеченных средств в молдавских леях с 32,0% до 26,0%. Норма обязательных резервов от привлеченных средств в свободно конвертируемой валюте сохранялась в течение 2021 года на уровне 30,0%. Решения направлены на увеличение ликвидности, доступной лицензированным банкам, с целью предотвращения риска ликвидности и укрепления стабильности банковского сектора Молдовы.
На вторую половину 2021 года повлияло усиление глобальных, региональных и национальных рисков и неопределенностей, связанных с выходом из кризиса, вызванного пандемией COVID-19, неопределенностью, связанной с глобальным энергетическим кризисом, а прогнозы экономических условий в контексте этих событий были ненадежными. Таким образом, во второй половине года НБМ предпринял меры по постепенному ужесточению денежно-кредитной политики, чтобы смягчить инфляционное давление, вызванное вторичными эффектами роста мировых цен, производственных затрат и распределения энергоресурсов и продуктов питания. В то же время инфляционное давление формировалось также за счет совокупного внутреннего спроса, поддерживаемого увеличением доходов населения (фонда заработной платы, социальной помощи, денежных переводов и т.д.) и увеличением объема потребительских и ипотечных кредитов.
В связи с этим Исполнительный комитет НБМ принял решение о постепенном повышении процентной ставки денежно-кредитной политики с 2,65% до 6,50% годовых. Повышение базовой ставки преследовало цель создать денежные условия, необходимые для сдерживания темпов роста потребительских цен.
Годовой темп роста денежной массы в 2021 году в широком смысле составил 11,3%. Денежный агрегат М2 ежегодно увеличивался на 9,5%, деньги в обращении увеличивались на 6,3% ежегодно. Средняя процентная ставка по новым кредитам, выданным в национальной валюте, в 2021 году составила 7,40% годовых, а средняя ставка по новым депозитам – 3,48% годовых.
Банковская система
По состоянию на 31.12.2021 г. в Республике Молдова действовало 11 банков, лицензированных Национальным банком Молдовы (НБМ).
Банковский сектор в течение 2021 года по данным, представленным банками, характеризуется высокой ликвидностью, увеличением активов, кредитов, собственного капитала, депозитов физических и юридических лиц. Также прибыль за год по сравнению с предыдущим годом увеличилась до допандемических размеров.
Несмотря на небольшое увеличение суммы неблагоприятных кредитов, качество кредитного портфеля улучшилось по сравнению с концом предыдущего года, благодаря более высоким темпам роста кредитного портфеля по сравнению с неблагоприятными кредитами, а также снижению доли истекших кредитов на 1,4 п. п., до 3,1%.
Национальный банк осуществляет дистанционный надзор на основании годовой программы пруденциального надзора. На 2021 год программа пруденциального надзора включала в себя различные текущие мероприятия (мониторинг основных показателей, анализ финансовой отчетности, представляемой банками, заключения внешнего аудита, мониторинг планов по устранению последствий по результатам выездных проверок), а также мероприятия по подготовке отчета (оценка бизнес-модели, анализ управления и внутреннего контроля, оценка планов оздоровления и т. д.).
В течение 2021 года в лицензированных банках проведено 7 плановых тематических проверок на местах. В целях устранения нарушений и недостатков, выявленных в ходе проверок, в отношении двух банков были назначены надзорные меры, а в отношении одного банка применена санкция с предупреждением.
В 2021 году в банковском секторе продолжилась тенденция консолидации собственных средств, которые составили 15,2 млрд. леев, увеличившись на 11,2%.
При этом все банки соблюдают требование по показателю «Ставка общих собственных средств», в том числе с буферами капитала. Доля общих собственных средств в банковском секторе по данным, представленным лицензированными банками, составляет 25,9%, снизившись на 1,4 процентных пункта по сравнению с концом предыдущего года.
В 2021 году НБМ продолжил надзор за банками на основе процесса надзора и оценки SREP. Таким образом, Исполнительный комитет НБМ утвердил результаты процесса мониторинга и оценки (SREP) с установлением конкретных требований к капиталу для каждого банка в зависимости от индивидуального профиля риска, которые также выполняются.
При этом банки сохраняли высокий уровень ликвидности и рентабельности.
Так, значение показателя долгосрочной ликвидности (I принцип ликвидности) составило 0,74 (предел ≤1), находясь практически на том же уровне, что и на конец предыдущего года.
Текущая ликвидность по секторам (II принцип ликвидности) составила 48,6% (предел ≥20%), снизившись на 2,1 процентных пункта по сравнению с концом предыдущего года.
Также по состоянию на 31.12.2021 г. все банки соблюдали III принцип ликвидности, который представляет собой соотношение скорректированной фактической ликвидности и требуемой ликвидности по каждому диапазону сроков погашения (предел ≥ 1).
Показатель покрытия потребности в ликвидности по секторам составил 358,5%, увеличившись по сравнению с концом предыдущего года на 40,5 процентных пункта. Этот показатель также был выполнен всеми банками (предел ≥ 70% - на 1 января 2021 года).
Прибыль банковского сектора за финансовый год, завершенного 31.12.2021, составила 2,3 миллиарда леев, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 53,3%. За 2021 год рентабельность активов и капитала лицензированных банков зафиксировала значения 2,0% и 12,3% соответственно, увеличившись на 0,5 процентных пункта и 3,6 процентных пункта соответственно по сравнению с концом предыдущего года.
Также продолжился рост активов и депозитов соответственно на 14,2%, до 118,5 миллиарда леев и на 13,1%, до 90,1 миллиарда леев. По сравнению с концом прошлого года было зарегистрировано увеличение кредитного портфеля банковского сектора на 23,5%, до 56,4 млрд. леев. За год доля неблагоприятных кредитов в кредитном портфеле снизилась на 1,2 п. п., составив 6,1%.
Более подробная информация доступна на:
- Румынском языке
- Английском языке
