Schedule of reception of citizens by the Executive Board of the National Bank of Moldova.
The registration of applicants for an audience is carried out based on a written request on the subject addressed.
Anca Dragu, Governor
1st Wednesday of the month: 14.00-16.00.
Petru Rotaru, First Deputy Governor
2nd Wednesday of the month: 14.00-16.00.
Tatiana Ivanicichina, Deputy Governor
3rd Wednesday of the month: 14.00-16.00.
Constantin Șchendra, Deputy Governor
4th Wednesday of the month: 14.00-16.00.
Mihnea Constantinescu, Deputy Governor
5th Wednesday of the month: 14.00-16.00.
Please, note the requirements for receiving and examining petitions and requests for access to information of public interest addressed to the National Bank of Moldova!
National Bank and the members of its decision-making bodies shall be independent in exercising the tasks conferred upon them by law, and shall neither seek nor take instructions from public authorities or from any other authority.
In order to ensure and maintain price stability over the medium term, the National Bank’s aim will be to keep inflation (measured by Consumer Price Index) at the level of 5.0 percent annually with a possible deviation of ± 1.5 percentage points, considered to be optimal for growth and development of Moldova's economy over the medium-term.
Financial stability is achieved by strengthening the resilience of the financial system, limiting the contagion effect and reducing the accumulation of systemic risks, thus contributing to the sustainability of the financial sector and economic growth.
National Bank shall have the exclusive right to issue on the territory of the Republic of Moldova banknotes and coins as legal tender, as well as commemorative and jubilee banknotes and coins as legal tender and for numismatic purposes.
National Bank of Moldova acts as banker and fiscal agent of the State and shall receive from state bodies economic and financial information and documents, which are necessary for carrying out its tasks.
National Bank shall inform the public on the monetary policy strategy on the results of the macroeconomic analysis, the evolution of the financial market and on statistics, including with regard to monetary supply, crediting, balance of payments and the state of the foreign exchange market.
National Bank of Moldova is responsable for the compilation of the balance of payments, international investment position and the statistics of the external debt of the Republic of Moldova.
The website www.bnm.md prioritizes data security and uses cookies to enhance the browsing experience and user comfort. Accepting the use of cookies contributes to faster page loading and ensures the proper functioning of the information presentation modules. Refusing to use cookies may slow down the site’s loading speed and hinder smooth navigation between pages. For more details, please refer to the Cookie Usage Policy.
YES cookies protection and collectionNO cookies protection and collectionCustomize
Cookie Preferences
Configure your cookie preferences by category. Strictly necessary cookies cannot be disabled, as they are essential for the proper functioning of the website.
These cookies are fundamental to the correct operation of the website. They include session cookies used for load balancing and maintaining the application's state.
Cookies: cookiesession1, JSESSIONID
These cookies enable personalized features, such as font size preferences, interface state, and selection of desktop/mobile version.
В четвертом квартале 2024 года годовой уровень инфляции продолжил восходящую траекторию, начавшуюся в середине предыдущего года. Таким образом, годовой уровень инфляции увеличился с 5,2% в сентябре 2024 года до 7,0% в декабре 2024 года, тем самым оказавшись выше верхней границы целевого диапазона инфляции на конец предыдущего года, что было обусловлено динамикой регулируемых цен в контексте корректировки сетевого тарифа на газ. Годовой уровень инфляции без учета соответствующего влияния составил около 6,2% в декабре 2024 года, что несколько ниже прогнозируемого в Обзоре инфляции за ноябрь 2024 года. При этом среднегодовой уровень инфляции в четвертом квартале 2024 года составил 5,9%, что примерно на 0,9 процентных пункта выше, чем в предыдущем квартале.
Восходящая траектория годового уровня инфляции в последние месяцы поддерживалась некоторыми неблагоприятными отраслевыми событиями, включая корректировку тарифа на сетевой газ и засушливые условия предыдущего лета. По оценкам, совокупный спрос продолжал оказывать дезинфляционное влияние на цены в течение базисного периода. Динамика инфляции в декабре 2024 года и корректировка тарифа на тепловую энергию и электроэнергию в начале текущего года определят размещение годового уровня инфляции выше верхней границы целевого диапазона инфляции, по крайней мере, в первой половине текущего года. В последующий период, по оценкам, внутренний спрос продолжит оказывать дезинфляционное влияние. Характер корректировки тарифов, а также напряженная ситуация в регионе и риски ее эскалации сохраняют выраженную неопределенность, связанную с прогнозом инфляции.
Внешняя среда
Восходящая траектория годового уровня инфляции в последние месяцы поддерживалась некоторыми неблагоприятными отраслевыми событиями, включая корректировку тарифа на сетевой газ и засушливые условия предыдущего лета. По оценкам, совокупный спрос продолжал оказывать дезинфляционное влияние на цены в течение отчетного периода. Динамика инфляции в декабре 2024 года и корректировка тарифа на тепловую энергию и электроэнергию 2024 год завершился полной неопределенностью и негативными тенденциями фрагментации мировой экономики. Избрание Дональда Трампа на новый срок президентом США еще больше обострило риски, связанные с ухудшением международной торговли в контексте, в котором в последние годы уже были введены многочисленные экономические санкции и торговые тарифы. Экономики в Европе продолжают расти на пределе из-за последствий энергетического кризиса 2022 года, который существенно повредил промышленный сектор, а также из-за внутренних разногласий по вопросам фискальной политики и устойчивости государственных долгов. Хотя в секторе недвижимости Китая есть некоторые признаки улучшения, спрос со стороны крупнейшей экономики Азии остается слабым по сравнению с допандемическими годами. Цены на нефть были достаточно стабильны в последние месяцы 2024 года, но с января 2025 года они значительно выросли после введения новых экономических санкций в отношении танкеров, перевозящих российские нефтепродукты. Цены на природный газ также значительно выросли на европейском рынке из-за очень низких температур, которые привели к быстрому сокращению запасов, а с 1 января 2025 года Украина прекратила транспортировку природного газа из России в Европу по последнему оставшемуся доступному трубопроводу. Международные цены на продовольствие также начали расти по сравнению с минимумами, достигнутыми в начале 2024 года, на фоне увеличения потребительского спроса и транспортных и логистических издержек. Другим важным явлением в анализируемый период стало значительное укрепление доллара США, что создает инфляционное давление в развивающихся и особенно импортозависимых странах. Рассеивание дезинфляционного давления и возникновение инфляционного давления свидетельствуют об изменении мировых денежных циклов и создают ожидания относительно прекращения снижения процентных ставок и даже начала их повышения. Рост цен на электроэнергию в начале этого года определит размещение годовой инфляции выше верхней границы целевого диапазона инфляции, по крайней мере, в первой половине этого года. В последующий период, по оценкам, внутренний спрос продолжит оказывать дезинфляционное воздействие. Характер корректировки тарифов, а также напряженная ситуация в регионе и риски ее эскалации сохраняют выраженную неопределенность, связанную с прогнозом инфляции.
Экономика
После положительной динамики в первом полугодии, в третьем квартале 2024 года годовая динамика ВВП вошла в отрицательную зону. Таким образом, в третьем квартале 2024 года ВВП сократился на 1,9% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Соответствующая динамика оказалась ниже, чем предполагалось в Обзоре инфляции за ноябрь 2024 года, в основном из-за негативного влияния чистого внешнего спроса. Внутренний спрос как со стороны населения в контексте роста доходов в реальном выражении, так и со стороны экономических агентов частично смягчил этот эффект. В то же время стоит отметить негативное влияние на динамику ВВП сельскохозяйственного сектора в контексте засушливых условий летом предыдущего года, а также торговли и операций с недвижимостью. Это было частично смягчено развитием событий в строительстве, финансовом секторе и секторе информации и связи. Согласно оценкам, внутренний спрос продолжал оставаться умеренным, на что указывает все еще ниже ожидаемой динамика потребления домохозяйств, тем самым оказывая дезинфляционное воздействие в соответствующий период. В то же время сезонно скорректированный ряд отражает снижение ВВП на 3,1% по сравнению со вторым кварталом 2024 года. В целом за период с января по сентябрь 2024 года ВВП увеличился на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
Денежная политика
В четвертом квартале 2024 года избыточная ликвидность составила 8,4 млрд леев, снизившись на 934,8 млн леев по сравнению с предыдущим кварталом.
Денежный агрегат М3 в четвертом квартале 2024 года зафиксировал годовой темп роста в 15,7 процента годовых. Основной вклад внес остаток депозитов в национальной валюте.
В четвертом квартале 2024 года состоялись два заседания Исполнительного комитета Национального банка Молдовы по решениям в области денежно-кредитной политики. После оценки баланса внутренних и внешних рисков и краткосрочных и среднесрочных перспектив инфляции Исполнительный комитет Национального банка Молдовы на своих заседаниях 5 ноября и 5 декабря 2024 года принял решение сохранить базисную ставку на уровне 3,60% годовых (уровень, установленный 7 мая 2024 года). В то же время были сохранены ставки по постоянным инструментам и операциям репо. Норма обязательных резервов по привлеченным средствам в молдавских леях и в неконвертируемой валюте была снижена на 4,0 процентных пункта, с 29,0% до 25,0% от расчетной базы, а норма обязательных резервов по привлеченным средствам в свободно конвертируемой валюте – на 5,0 процентных пункта, с 39,0% до 34,0% от расчетной базы.
В то же время, на заседании по денежно-кредитной политике 5 декабря 2024 года Исполнительный комитет Национального банка Молдовы единогласно принял решение о снижении нормы обязательных резервов из привлеченных средств в молдавских леях и неконвертируемой валюте, а также из привлеченных средств в свободно конвертируемой валюте, начиная с периода применения обязательных резервов 16 января 2025 года - 15 февраля 2025 года, до уровней 22,0% и, соответственно, 31,0% от расчетной базы.
Данные меры были приняты с точки зрения снижения стоимости кредита, стимулирования совокупного спроса, в том числе за счет стимулирования потребления, сбалансирования национальной экономики и сдерживания инфляционных ожиданий.
В начале этого года возникла необходимость в созыве внепланового заседания и, соответственно, в настройке денежно-кредитной политики таким образом, чтобы смягчить давление на инфляционный процесс в контексте недавних повышений тарифов, утвержденных в декабре 2024 года и январе 2025 года. В этой связи был возобновлен постепенный ограничительный цикл денежно-кредитной политики, и 10 января 2025 года Исполнительный комитет Национального банка Молдовы единогласно принял повышение базовой ставки до 5,60 процента годовых. В то же время процентные ставки по кредитам и депозитам овернайт были увеличены до 7,60 и 3,60% соответственно. Процентная ставка по операциям репо была установлена на уровне 5,85 процента годовых.
Исполнительный комитет Национального банка Молдовы на заседании 5 февраля единогласно одобрил повышение базовой ставки, применяемой к основным краткосрочным операциям денежной политики, на 0,90 процентных пункта до уровня 6,50 процента годовых. Ставки по кредитам и депозитам овернайт были увеличены соответственно до уровней 8,50 и 4,50 процента годовых. Соответственно, процентная ставка по операциям репо также была увеличена до уровня 6,75 процента годовых.
Посредством этих решений НБМ стремился смягчить вторичные эффекты, вызванные изменением регулируемых тарифов, на инфляцию и закрепить инфляционные ожидания, чтобы вернуть годовой темп индекса потребительских цен в диапазон колебаний ±1,5 процентных пункта от целевого показателя инфляции в 5,0 процента годовых в разумные сроки.
В сегменте национальной валюты в четвертом квартале 2024 года средневзвешенные процентные ставки по вновь выданным кредитам и срочным депозитам продолжили тенденцию к снижению под воздействием кумулятивных мер стимулирования денежно-кредитной политики. Так, средневзвешенная ставка по кредитам составила 8,26%, а по депозитам – 3,16%, снизившись по сравнению с четвертым кварталом 2023 года на 2,24 и, соответственно, на 1,07 процентных пункта.
Средние процентные ставки по остатку по кредитам в национальной валюте снизились по сравнению с четвертым кварталом 2023 года на 2,01 процентных пункта, до уровня 8,56%, а по срочным депозитам – на 3,88 процентных пункта, до уровня 3,36%.
Среднесрочный прогноз инфляции
В текущем раунде прогноза во внешней среде преобладают риски и неопределенности. Новый срок Дональда Трампа на посту президента США предполагает возвращение торговых пошлин и усиление ограничений на международную торговлю. Международные рынки ждут разрешения войны на Украине, что изменит экономический климат в регионе. В контексте подписания перемирия между Израилем и сектором Газа любая эскалация может снова способствовать росту цен на нефть. Экономики Европейского союза находятся на нисходящей тенденции, они еще не оправились от энергетического кризиса, и уже существуют угрозы повышения торговых пошлин со стороны США. Все чаще говорят о завершении стимулирующих денежных циклов и возникновении инфляционного давления, которое заставит денежные власти повысить процентные ставки. На цены на нефть повлияет политика Трампа по закупке нефти для пополнения стратегических резервов, а также способность России обойти новые санкции в отношении судов, перевозящих сырую нефть. На цены на природный газ в Европе по-прежнему будут влиять необычно низкие температуры этой зимой и способность стран заправлять свои резервуары до следующего холодного сезона. Мировые цены на продовольствие прекратили тенденцию к снижению и продолжат расти обычными темпами, поскольку предложение и спрос на сельскохозяйственную продукцию, по-видимому, достаточно сбалансированы.
Годовой уровень инфляции будет иметь тенденцию к росту в первом квартале текущего года, затем будет непрерывно снижаться до третьего квартала 2026 года и незначительно возрастет в конце прогнозного горизонта1. В первом квартале 2025 года уровень инфляции будет выше верхней границы целевого диапазона и вернется в диапазон в четвертом квартале 2025 года, оставаясь там до конца прогнозного горизонта. Максимальное значение будет зафиксировано в первом квартале текущего года, а минимальное — в третьем квартале 2026 года. Годовой уровень базовой инфляции будет иметь незначительно снижающуюся тенденцию в первых трех кварталах текущего года, а затем останется относительно стабильным до конца прогнозного горизонта. Годовой уровень цен на продукты питания будет иметь восходящую тенденцию в первой половине текущего года, после чего будет непрерывно снижаться до конца прогнозного периода. Годовой уровень регулируемых цен значительно увеличится в первом квартале 2025 года, после чего будет непрерывно снижаться до первого квартала 2026 года, а затем наметит относительно стабильную траекторию до конца прогнозного горизонта. Годовой уровень цен на топливо будет иметь преимущественно восходящую тенденцию в текущем году, затем снизится и зарегистрирует отрицательные значения в первых трех кварталах следующего года.
Совокупный спрос будет отрицательным в течение всего прогнозируемого периода2 из-за засушливых условий летом 2024 года, отрицательного внешнего спроса в течение всего прогнозируемого периода и реальной переоценки. Низкая реальная процентная ставка, слегка положительный фискальный импульс и восстанавливающийся внешний спрос сузят дефицит совокупного спроса.
Реальные денежно-кредитные условия в целом будут ограничивать совокупный спрос в течение всего прогнозируемого периода.
Текущий прогноз инфляции по сравнению с прогнозом в Обзоре инфляции за ноябрь 2024 года был пересмотрен в сторону повышения на весь сопоставимый период3. Текущий прогноз годового уровня базовой инфляции пересмотрен в сторону понижения за весь сопоставимый период. Годовой уровень цен на продукты питания пересмотрен в сторону повышения за весь сопоставимый период. Текущий прогноз годового уровня регулируемых цен пересмотрен в сторону существенного повышения за весь сопоставимый период. Прогноз годового уровня цен на топливо пересмотрен в сторону повышения в текущем году, а затем в сторону понижения до конца сопоставимого периода.
