Перевод:

Отчет о денежной политике №1, январь 2010

Краткий обзор

Внешняя экономическая среда

После двух лет экономического и финансового кризиса, сильный спад мировой деятельности постепенно уступает обновлению на основных эмергентных рынках и в отдельные прогрессирующие страны. За сокращением мировой экономики в последнем квартале 2008г. и первом квартале 2009г. последовал позитивный рост во II и III кварталы 2009г. Благодаря предпринятым мерам правительствами Соединенных Штатов Америки, Европы, Японии и Китая для поддержания банков и других финансовых учреждений, крах был предотвращен и началась отчетность о прибылях за II и III кварталы 2009г.

Несмотря на существующие признаки экономической стабильности в мировом плане, улучшения биржевого рынка и восстановления доверия потребителей, а также сокращения процентных ставок по кредитам, ситуация на краткосрочный период остается ненадежной и существуют еще высокие риски ставящие под угрозу экономическую и финансовую стабильность стран мира.

Макроэкономическая ситуация

Экономическое развитие основных торговых партнеров Республики Молдова находилось под влиянием усугубления мирового финансового и экономического кризиса, факт приводящий к ухудшению внутренних условий через сокращение объема переводов от ремитентов, а также внутреннего спроса на местные продукты. Так, в III квартале 2009г., по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, валовой внутренний продукт сократился на 7.7% в реальном выражении.

В 2009г., рынок труда был охарактеризован тенденцией сворачивания, из-за того что все большее количество компаний отказались от принятия на работу и сократили число работающих на предприятиях. По данным Национального бюро статистики, уровень безработицы составил 5.7%, выше чем в аналогичный период предыдущего года на 3.6 процентных пункта.

Хотя кризис задерживается и влияние на рынок труда существенный, среднемесячная зарплата на одного работающего в национальной экономике в период январь - ноябрь 2009г. имела динамику роста равную 8.5% в номинальном выражении.

Динамика инфляционного процесса

Годовой уровень инфляции в декабре 2009г., измеренный индексом потребительских цен, составил 0.4% по сравнению с 7.3% в декабре 2008г. Указанное снижение вписалось в тренд снижения, начатый в июне 2008г. и длящийся до лета 2009г.

В структуре по компонентам, самый большой рост (на 2.5%) отмечен по ценам на непродовольственные товары, за которыми следуют цены на услуги населению (на 2.2%), в то время как цены на продовольственные товары снизились на минус 3.8%.

Годовая базовая инфляция имела динамику снижения, начиная с апреля 2008г. (11.2%), составив 2.1% в октябре 2009г., с легким ускорением в декабре 2009г. (2.9%). Рост в декабре базовой инфляции был определен обесценением национальной валюты по отношению к иностранным валютам.

Макроэкономический прогноз и прогноз среднесрочной инфляции

Среднесрочный макроэкономический прогноз (на 2 года) был разработан на основе внешних экономических условий, актуальногоэтапа экономического цикла в Республике Молдова и следующих целей:

• непрерывность денежной политики Национального банка Молдовы преследующая фундаментальную цель „обеспечение и поддержание стабильности цен” и достижения намеченного уровня инфляции – измеряемого индексом потребительских цен, опубликованным ежемесячно Национальным бюро статистики (НБС) – на уровне 5.0% в 010г., с возможным отклонением ± 1.0 процентных пункта, а в период 2011-2012гг. - поддержание уровня инфляции близкого к среднему интервалу содержащему одну цифру;
• налоговая политика будет слегка ограничительной, так чтобы получить снижение бюджетного дефицита на 2.0 процентных пункта, с 9.0 до 7.0% ВВП, из-за увеличения доходов в результате роста поступлений от прямых налогов, а также объема грантов. Наряду с этим, общие расходы сократятся примерно на 1.0 процентных пункта. Меры по налоговой политике полностью основаны на Законе о государственном бюджете на 2010г.;
• увеличение акцизов и НДС и их влияние на уровень инфляции;
• прогноз разрабатывался с учетом увеличения тарифов на энергоресурсы для конечных потребителей с начала т.г., утвержденных Национальным агентством по урегулированию в энергетике, и возможным их среднесрочными изменением. По прогнозу, годовой уровень инфляции (ИПЦ) достигнет 6.1% в марте 2010г. следуя тенденции роста до 7.7% в период август-сентябрь, а к концу года достигнет 6.5%. Превышение намеченного уровня инфляции будет носить временный и непродолжительный характер и основано на определенных объективных факторах, в т.ч.: временный шок в начале т.г. в результате увеличения тарифов на натуральный газ из газодукта, на электроэнергию и центральное отопление Национальным агентством по урегулированию в энергетике. Вместе с тем, указанный шок частично обусловлен и увеличением акцизов и НДС на отдельные продукты.

Изменение тренда инфляции и его возврат к уровню 5.0% ± 1.0 процентных пункта имеет довольно высокий уровень вероятности. С вероятностью более 50.0% уровень инфляции в конце 2010г. впишется в объявленный диапазон. В 2011г. инфляция полностью займет объявленный диапазон с вероятностью более 90.0% и постепенно снижется до 4.6 % в декабре.