Conturile internaționale pentru trimestrul II 2016 (date provizorii) – materialul analitic integral
În trimestrul II 2016, economia Republicii Moldova a înregistrat o creștere reală de 1.8 la sută, după contractarea PIB-ului cu 0.5 la sută în anul 2015. Evoluția sectorului extern al economiei naționale a fost determinată de situația economică a principalilor parteneri din CSI. În Federația Rusă și Belarus a continuat recesiunea economică (PIB-ul acestora în termeni reali contractându-se în ianuarie-iunie 2016 față de ianuarie-iunie 2015 cu 0.9 la sută și cu 2.5 la sută, respectiv), ceea ce a avut un impact negativ asupra exporturilor Republicii Moldova și remiterilor. Totodată, Ucraina a înregistrat o creștere reală de 0.1 la sută în primul trimestru și de 1.3 la sută în trimestrul al doilea al anului 2016, ceea ce a contribuit la majorarea exporturilor. Asupra tranzacțiilor financiare cu restul lumii a influențat scăderea accesului rezidenților Republicii Moldova la creditare externă, precum și trendul general de diminuare a ISD în țările în tranziție.
Tabelul 1. Indicatorii macroeconomici principali ai Republicii Moldova
|
UM
|
2014
|
2015
|
2016
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Tr. III
|
Tr. IV
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Tr. III
|
Tr. IV
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Produsul intern brut în preţuri curente
|
mil. lei
|
21,533
|
26,343
|
34,215
|
29,958
|
24,462
|
28,595
|
35,995
|
33,117
|
27,097
|
31,434
|
Produsul intern brut în preţuri curente
|
mil. USD
|
1,608
|
1,926
|
2,435
|
1,995
|
1,359
|
1,577
|
1,875
|
1,663
|
1,350
|
1,588
|
PIB, indicii volumului fizic
|
%
|
103.8
|
104.4
|
106.0
|
104.4
|
104.8
|
102.5
|
96.3
|
96.7
|
100.8
|
101.8
|
Export de bunuri, indicii volumului fizic
|
%
|
106
|
113
|
98
|
100
|
106
|
107
|
96
|
97
|
90
|
99
|
Export de bunuri, indicii valorii unitare
|
%
|
92
|
97
|
95
|
89
|
80
|
79
|
84
|
89
|
95
|
98
|
Import de bunuri, indicii volumului fizic
|
%
|
100
|
98
|
99
|
104
|
101
|
96
|
95
|
91
|
104
|
107
|
Import de bunuri, indicii valorii unitare
|
%
|
98
|
100
|
97
|
92
|
79
|
79
|
78
|
78
|
88
|
93
|
Raportul de schimb în comerțul exterior cu bunuri
|
%
|
93.9
|
97.0
|
97.9
|
96.7
|
101.3
|
100.0
|
107.7
|
114.1
|
108.0
|
105.4
|
Rata de schimb medie pe perioadă
|
MDL/
USD
|
13.3875
|
13.6771
|
14.0539
|
15.0185
|
17.9989
|
18.1309
|
19.1982
|
19.9112
|
20.0737
|
19.7957
|
Remiterile personale / PIB
|
%
|
24.6
|
27.0
|
23.0
|
22.0
|
23.4
|
23.9
|
19.5
|
21.3
|
21.5
|
21.3
|
Fluxurile de ISD (acumularea netă de pasive) / PIB
|
%
|
8.8
|
0.4
|
4.0
|
5.3
|
10.9
|
4.9
|
-0.9
|
1.5
|
2.9
|
0.2
|
Surse: BNM, BNS
Ca rezultat al tranzacţiilor curente şi de capital efectuate de rezidenţii Republicii Moldova cu străinătatea pe parcursul trimestrului II 2016, necesarul net de finanţare (suma dintre soldurile conturilor curent şi de capital din balanța de plăți) s-a diminuat cu 12.1 la sută faţă de trimestrul II 2015 și a constituit 103.97 mil. USD, ceea ce reprezintă 6.5 la sută în raport cu PIB (7.5 la sută în trimestrul II 2015).
Deficitul contului curent în trimestrul II 2016 a constituit 92.21 mil. USD (-27.4 la sută față de trimestrul II 2015). Raportat la PIB, acesta a constituit 5.8 la sută și s-a redus cu 2.3 puncte procentuale comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent. Îmbunătățirea s-a datorat scăderii deficitului în comerțul exterior cu bunuri și servicii (-3.3 la sută), majorării excedentului înregistrat la veniturile primare (+62.8 la sută), în timp ce scăderea excedentului veniturilor secundare (-9.3 la sută) a influențat contul curent în sensul deteriorării.
Exporturile de bunuri ale Republicii Moldova, înregistrate în balanța de plăți, s-au diminuat cu 6.9 la sută comparativ cu perioada similară a anului 2015 atât din cauza scăderii volumelor fizice, cât și în urma scăderii prețurilor. Exporturile în CSI au scăzut cu 24.9 la sută, în UE – cu 4.1 la sută.
Evoluția prețurilor pe piețele externe a fost însă, în general, pozitivă pentru Republica Moldova, deoarece prețurile bunurilor importate au scăzut, în medie, într-o măsură mai mare decât cele ale bunurilor exportate, în particular grație diminuării prețurilor la petrol. Astfel, în pofida scăderii exporturilor de bunuri, balanța comercială s-a îmbunătățit în urma scăderii importurilor (cu 1.4 la sută). Importurile din UE au scăzut cu 4.3 la sută, pe când cele din CSI s-au majorat cu 2.0 la sută.
Excedentul înregistrat la servicii s-a majorat de 2.2 ori, atât datorită majorării exporturilor (+7.7 la sută), cât și în urma scăderii importurilor (-5.1 la sută).
Intrările de venituri primare s-au diminuat cu 14.3 la sută din cauza scăderii cu 14.5 la sută a remunerării salariaților rezidenți pentru munca prestată patronilor nerezidenți. În același timp, ieșirile de venituri din investiții (dividende, dobânzi etc.) ce au revenit investitorilor străini s-au diminuat într-o măsură mai mare (de 2.4 ori), îmbunătățind balanța veniturilor primare, care s-a majorat cu 62.8 la sută.
Excedentul înregistrat la veniturile secundare s-a diminuat cu 9.3 la sută ca rezultat al scăderii intrărilor de asistență curentă din exterior în cadrul cooperării internaţionale (-17.3 la sută), precum și în urma diminuării intrărilor de transferuri personale (-6.5 la sută).
Contul de capital a înregistrat un deficit de 11.76 mil. USD (față de excedentul de 8.79 mil. USD înregistrat în trimestrul II 2015), în mare parte din cauza micșorării de 9.4 ori a volumului de granturi pentru finanţarea proiectelor investiţionale, primite din exterior de administraţia publică.
Tabelul 2. Contribuțiile principalelor componente la evoluția contului curent al balanței de plăți
|
2015
|
2016
|
Sem. I 2015
|
Sem. I 2016
|
Modificarea ponderii
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Tr. III
|
Tr. IV
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Tr. II 2016 /
Tr. II 2015
|
%
|
p. p.
|
Contul curent / PIB
|
-10.2
|
-8.1
|
-6.6
|
-1.9
|
-7.0
|
-5.8
|
-9.0
|
-6.4
|
2.3
|
Balanța comercială / PIB
|
-34.8
|
-31.3
|
-27.9
|
-28.1
|
-30.6
|
-30.1
|
-32.9
|
-30.4
|
1.2
|
Export de bunuri și servicii / PIB
|
43.9
|
40.0
|
31.2
|
39.9
|
39.1
|
39.2
|
41.8
|
39.2
|
-0.8
|
Import de bunuri și servicii / PIB
|
78.7
|
71.3
|
59.1
|
68.0
|
69.7
|
69.3
|
74.7
|
69.5
|
-2.0
|
Balanța veniturilor primare / PIB
|
7.0
|
4.6
|
7.1
|
9.0
|
6.4
|
7.5
|
5.7
|
7.0
|
2.9
|
Intrări de venituri primare / PIB, din care:
|
13.6
|
13.9
|
11.3
|
12.0
|
11.5
|
11.8
|
13.8
|
11.7
|
-2.1
|
Remunerarea salariaților / PIB
|
12.9
|
13.4
|
10.9
|
11.6
|
11.0
|
11.3
|
13.1
|
11.2
|
-2.1
|
Ieșiri de venituri primare / PIB, din care:
|
6.6
|
9.3
|
4.2
|
3.0
|
5.1
|
4.4
|
8.1
|
4.7
|
-4.9
|
Venituri din investiții / PIB
|
5.3
|
7.9
|
3.1
|
1.7
|
3.8
|
3.2
|
6.7
|
3.5
|
-4.7
|
Balanța veniturilor secundare / PIB
|
17.6
|
18.7
|
14.2
|
17.1
|
17.2
|
16.8
|
18.2
|
17.0
|
-1.8
|
Intrări de venituri secundare / PIB, din care:
|
20.0
|
21.0
|
16.2
|
19.3
|
19.4
|
18.9
|
20.5
|
19.1
|
-2.1
|
Transferuri personale / PIB
|
12.6
|
12.7
|
10.3
|
11.6
|
12.3
|
11.8
|
12.6
|
12.0
|
-0.9
|
Cooperarea internațională curentă / PIB
|
3.6
|
3.0
|
2.4
|
3.2
|
3.0
|
2.5
|
3.3
|
2.7
|
-0.5
|
Ieșiri de venituri secundare / PIB
|
2.4
|
2.4
|
2.1
|
2.1
|
2.2
|
2.0
|
2.4
|
2.1
|
-0.3
|
Contul de capital / PIB
|
-0.3
|
0.6
|
0.5
|
0.5
|
-0.8
|
-0.7
|
0.1
|
-0.8
|
-1.3
|
Necesarul net de finanţare (soldul conturilor curent şi de capital) / PIB
|
-10.5
|
-7.5
|
-6.0
|
-1.4
|
-7.8
|
-6.5
|
-8.9
|
-7.1
|
1.0
|
Contul financiar s-a soldat cu intrări nete în valoare de 49.56 mil. USD, ca rezultat al micşorării nete cu 16.16 mil. USD a activelor financiare externe ale rezidenţilor în urma tranzacţiilor efective, precum şi al majorării nete a pasivelor economiei naționale faţă de străinătate cu 33.40 mil. USD.
Principala sursă de acoperire a necesarului net de finanțare în trimestrul II 2016, reflectată în contul financiar al balanței de plăți, au fost activele sub formă de numerar și depozite în valută ale agenților economici rezidenți și ale populației (care au scăzut cu 209.18 mil. USD în valoare netă, alimentând piața valutară internă), în timp ce activele oficiale de rezervă s-au majorat cu 162.23 mil. USD în urma tranzacțiilor efective.
Tabelul 3. Sursele de acoperire a necesarului net de finanțare, fluxuri financiare nete
|
2015
|
2016
|
Sem. I 2015
|
Sem. I 2016
|
Modificarea ponderii
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Tr. III
|
Tr. IV
|
Tr. I
|
Tr. II
|
Tr. II 2016 /
Tr. II 2015
|
% în raport cu PIB
|
p. p.
|
Contul financiar
|
-14.8
|
-7.9
|
-4.9
|
-1.5
|
-3.8
|
-3.1
|
-11.1
|
-3.4
|
4.8
|
Investiții directe, din care:
|
-10.6
|
-4.9
|
0.8
|
-1.3
|
-2.3
|
0.4
|
-7.5
|
-0.9
|
5.3
|
Participații la capital și acțiuni, exceptând reinvestirea profiturilor
|
-0.8
|
-1.0
|
-0.7
|
-0.9
|
-0.7
|
-0.4
|
-0.9
|
-0.5
|
0.6
|
Reinvestirea profiturilor
|
-3.2
|
-5.2
|
-0.8
|
1.0
|
-1.6
|
-1.1
|
-4.2
|
-1.3
|
4.1
|
Instrumente de natura datoriei
|
-6.6
|
1.3
|
2.4
|
-1.4
|
|
1.8
|
-2.4
|
1.0
|
0.5
|
Investiții de portofoliu și derivate financiare
|
-0.1
|
-0.1
|
|
|
|
|
-0.1
|
|
0.1
|
Alte investiții, din care:
|
19.0
|
-3.5
|
-4.9
|
-1.0
|
-0.3
|
-13.7
|
6.9
|
-7.5
|
-10.2
|
Numerar și depozite
|
19.0
|
-2.1
|
-0.2
|
-0.8
|
-1.7
|
-13.6
|
7.7
|
-8.1
|
-11.6
|
Împrumuturi
|
1.8
|
0.7
|
-2.3
|
-0.8
|
2.0
|
-0.4
|
1.2
|
0.7
|
-1.1
|
Credite comerciale și avansuri
|
-1.8
|
-2.2
|
-2.5
|
0.5
|
-0.7
|
0.3
|
-2.0
|
-0.1
|
2.5
|
Alte creanțe / pasive
|
0.1
|
|
0.1
|
0.1
|
0.1
|
0.1
|
0.1
|
0.1
|
0.1
|
Modificarea activelor de rezervă
|
-23.0
|
0.6
|
-0.9
|
0.8
|
-1.2
|
10.2
|
-10.3
|
5.0
|
9.6
|
Notă: (-) – intrări nete de capital, (+) – ieșiri nete de capital
Poziţia investiţională internaţională a Republicii Moldova (conform MBP5) la 30.06.2016 a rămas net debitoare şi a constituit -5,805.60 mil. USD, soldul negativ majorându-se cu 0.9 la sută față de cel înregistrat la finele trimestrului I 2016: activele externe însumând 3,262.45 mil. USD, iar pasivele – 9,068.05 mil. USD. Majorarea soldului debitor al poziţiei investiţionale internaţionale cu 52.79 mil. USD a fost determinată de tranzacțiile nete cu nerezidenții (-49.56 mil. USD), de schimbările de preț (-1.09 mil. USD) și de fluctuația ratei de schimb a valutelor originale față de dolarul SUA (-2.14 mil. USD).
Ponderea cea mai mare în stocul de active financiare externe este deținută în continuare de activele de rezervă (57.5 la sută). Stocul activelor oficiale de rezervă a crescut cu 7.3 la sută pe parcursul trimestrului II 2016 și a constituit 1,874.60 mil. USD la 30.06.2016. Volumul activelor oficiale de rezervă corespunde criteriilor tradiționale de suficiență: acoperirea a cel puțin 3 luni de importuri de bunuri și servicii (au acoperit 5.3 luni), acoperirea integrală prin rezerve a datoriei externe pe termen scurt (au acoperit 125.4 la sută), acoperirea a 20% din masa monetară M2 (au acoperit 88.2 la sută) etc.
Tabelul 4. Indicatorii principali aferenţi poziţiei investiţionale internaţionale
|
UM
|
31.12.
2012
|
31.12.
2013
|
31.12.
2014
|
31.12.
2015
|
31.03.
2016
|
30.06.
2016
|
Tr. II 2016 / Tr. I 2016 (%)
|
Poziţia investiţională internaţională netă
|
mil. USD
|
-5,085.32
|
-5,346.05
|
-5,598.11
|
-5,653.75
|
-5,752.81
|
-5,805.60
|
100.9
|
Stocul activelor externe / stocul pasivelor faţă de nerezidenţi
|
%
|
41.1
|
43.0
|
39.9
|
37.1
|
36.6
|
36.0
|
-0.6 p.p.
|
Stocul investiţiilor directe în economia națională
|
mil. USD
|
3,466.67
|
3,620.97
|
3,613.78
|
3,466.07
|
3,490.40
|
3,501.26
|
100.3
|
Ponderea investiţiilor străine directe în stocul pasivelor
|
%
|
40.1
|
38.6
|
38.8
|
38.6
|
38.5
|
38.6
|
0.2 p.p.
|
Ponderea împrumuturilor (fără împrumuturile intra-grup) în stocul pasivelor
|
%
|
35.0
|
34.5
|
32.9
|
32.7
|
32.5
|
32.4
|
-0.1 p.p.
|
Stocul activelor oficiale de rezervă
|
mil. USD
|
2,515.00
|
2,820.63
|
2,156.63
|
1,756.81
|
1,746.33
|
1,874.60
|
107.3
|
Stocul activelor oficiale de rezervă / Import mediu lunar (pe 12 luni) de bunuri şi servicii
|
luni
|
5.3
|
5.6
|
4.4
|
4.8
|
4.9
|
5.3
|
108.0
|
Datoria externă brută a Republicii Moldova (conform Ghidului SDE 2013/MBP6) la 30.06.2016 a înregistrat 6,389.72 mil. USD, micșorându-se pe parcursul trimestrului cu 0.3 la sută. Datoria publică şi public garantată a reprezentat 26.7 la sută din totalul datoriei externe, însumând 1,704.99 mil. USD și scăzând pe parcursul trimestrului II 2016 cu 0.2 la sută. Datoria privată negarantată s-a cifrat la 4,684.72 mil. USD, în scădere cu 0.3 la sută. Cea mai mare parte a stocului datoriei externe brute îi revine datoriei pe termen lung (76.6 la sută).
Tabelul 5. Indicatorii principali aferenţi datoriei externe (MBP6)
|
UM
|
31.12.
2012
|
31.12.
2013
|
31.12.
2014
|
31.12.
2015
|
31.03.
2016
|
30.06.
2016
|
Tr.II 2016 /Tr. I 2016 (%)
|
Datoria externă brută
|
mil. USD
|
6,019.84
|
6,674.38
|
6,570.26
|
6,345.43
|
6,407.99
|
6,389.72
|
99.7
|
Datoria externă publică şi public garantată
|
mil. USD
|
1,762.57
|
1,774.93
|
1,731.05
|
1,702.04
|
1,708.97
|
1,704.99
|
99.8
|
Datoria externă pe termen lung
|
mil. USD
|
4,698.20
|
5,003.79
|
5,012.32
|
4,909.52
|
4,934.76
|
4,894.53
|
99.2
|
Ponderea datoriei externe publice şi public garantate în datoria externă brută
|
%
|
29.3
|
26.6
|
26.3
|
26.8
|
26.7
|
26.7
|
|
Ponderea datoriei externe pe termen lung în datoria externă brută
|
%
|
78.0
|
75.0
|
76.3
|
77.4
|
77.0
|
76.6
|
-0.4 p.p.
|
Ponderea creditorilor organizații internaționale și guverne străine în datoria externă sub formă de împrumuturi şi alocări de DST
|
%
|
48.0
|
44.9
|
43.7
|
43.0
|
42.9
|
42.6
|
-0.3 p.p.
|
Activele oficiale de rezervă / Datoria externă pe termen scurt
|
%
|
190.3
|
168.8
|
138.4
|
122.3
|
118.5
|
125.4
|
6.9 p.p.
|